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金融:板块迎来买点 荐5股

2019-10-09 19:43:01

金融:板块迎来买点 荐5股 2017-01-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

截至1月10日,24家上市券商公告12月业绩,数据显示,母公司营收合计187.81亿元,环比增加12%,净利润合计46.51亿元,环比下跌26%,母公司净资产合计增加28.68亿元。

评论:

12月市场多项指标表现回落,股债双杀是业务下滑主因12月两市日均股、基成交额5169亿元,较上月显著回落25%。上证指数月末报 104点,环比下跌4.5%。两融月均余额956 亿,持续走高,环比增长1.4%,增速较上月放缓。受利率上扬影响,中债总财富(总值)指数环比下跌1. 5%,延续上月走低态势。整体看本月市场股债两市表现不佳,经纪与自营业务显著受压,对利润影响较大。

净利润环比下跌26%,年末业绩分化剧烈已公布12月业绩的24家上市券商中,9家业绩环比上涨,15家环比下跌,业绩表现分化更为显著。合并母公司与子公司数据后,位涨幅榜前列的包括国元证券(净利润环比增长超过480%,主要由于公司本月营收与净利润数据中含子公司分红2亿元)、太平洋证券(净利润环比增长 25%)、东北证券(净利润环比增长98%),另外广发和安信两家环比增长分别近八成和七成。

相对应,兴业证券和西南证券录得年内首次亏损,分别亏损 .0 亿元与0.62亿元,方正证券连续第二个月录得负向净利润,本月亏损1. 6亿元。除此以外净利润跌幅较大的包括海通证券(环比下跌92%)、东方证券(环比下跌71%)、招商证券(环比下跌69%)。券商业绩整体下跌,表现分化显著,受自营的配臵差异影响,利率水平上行导致债券下跌,自营中债券类配臵较高的券商受创严重,浮亏显现。另外亦受年末费用计提影响等周期性影响,净利润数据会有偏低。

悲观预期反应过度,板块迎来估值修复行情尽管部分公司存在净利润与净资产反向变动现象,但从汇总数据来看,两者差值不大,这将大大消除市场对12月经营数据的悲观预期。当前券商股整体估值处于底部区域,是前期过度悲观的反应。随着月报数据披露,我们看好板块估值修复行情。推荐:1)估值低、综合实力强的华泰证券、中信证券、国泰君安等;2)存在事件驱动的国金证券、东吴证券等。

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