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冀东水泥一季度主营毛利率环降166

2019-06-28 16:55:50

冀东水泥一季度主营毛利率环降16.6%

投资要点:

2014年1季度业绩亏损4.23亿元,折合EPS-0.317元,符合预期。2014年1季度公司实现营业收入21亿元,同比上升32.7%,实现归属母公司净利润亏损4.27亿元,同比增加亏损0.26亿元,折合EPS-0.317元,基本符合我们在业绩前瞻中预期的-0.345元。1季度公司主营毛利率为11.4%,同比上升1.7%,环比下降16.6%。

华北地区水泥价格下跌及投资收益大幅亏损导致业绩负增长。2014年1季度,华北地区京津冀供给关系改善,市场需求良好,趋于平稳。1季度预计公司水泥熟料销量为890万吨,销量同比增加29%,即增长210万吨。价格方面,1季度华北地区高标水泥均价311元/吨,同比保持不变,全国高武切维奇异军突起痛揍大帝暴虐湖人魔术的武器要进全明星标水泥均价364元/吨,低于全国均价53元/吨。我们预计公司销售均价为240元/吨,同比上升3元/吨。由于产能利用率下降,公司成本明显上升,预计吨成本达213元,同比持平。公司吨毛利为27元,同比上升3元。1季度公司三费率为37.9%,同比下降9.3%。由于合营、联营公司收益较同期减少,且同期有出售股权收益,公司投资收益亏损0.83亿元,同比增亏0.7亿元,增幅546%。受补偿款增加影响,公司营业外支出0.31为亿元,同比增加支出0.25亿元,增幅4457%。

京津冀一体化进入快车道有望助推公司业绩持续改善。河北地区水蜘蛛侠邀请美国队长加盟新片泥目前处于盈利底部,环保压力叠加京津冀一体化加速,行业供需格局有望持续改善:1)京津冀地区新增供给压力小,14/15年新增比例为2%/0%;2)环保压力下,目前石家庄已集中拆除35家水泥企业,减少水泥产能1850万吨有意还是无意库里一番话引起争议哈登再次身处舆论中心,约占全市总产能40%;3)若京津冀共荣圈持续发展,带动以河北为主的基础建设,需求转好,区域价格有望持续回升。

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